오늘 아침, 삼성전기 주주분들 입가에 미소가 가시지 않을 것 같습니다. 무려 13%가 넘는 급등세와 함께 52주 신고가를 갈아치웠는데요. 그 중심에는 "없어서 못 판다"는 AI 서버용 MLCC가 있습니다. 지금 왜 삼성전기를 주목해야 하는지, 핵심만 콕 짚어 정리해 드립니다.
📌 목차
[Hot Issue] 무라타의 깜짝 발언: "AI 서버용 MLCC, 가격 올릴 수도"
[Analysis] 삼성전기 실적 폭발의 공식: 가동률 + 판가(P)의 마법
[Valuation] AI 하드웨어 대장주로의 재평가(Re-rating) 구간 진입
[Point] 반도체 기판(ABF)까지 완벽한 쌍끌이 호재
[Closing] 삼성전기, 전고점 돌파 어디까지 가능할까?
1. 무라타의 깜짝 발언: "수요가 공급을 넘었다"
세계 1위 MLCC 업체인 일본의 무라타 제작소가 시장을 뒤흔들었습니다. 지난 17일, "AI 서버용 MLCC 수요가 너무 많아 공급이 따라가지 못한다"며 가격 인상 가능성을 시사한 것이죠.
의미: 업계 1위의 가격 인상은 곧 2위인 삼성전기에게도 강력한 '판가 인상'의 명분이 됩니다. 이번 분기 내 결정될 가격 정책이 삼성전기의 실적 트리거가 될 전망입니다.
2. 삼성전기 실적 폭발의 공식: 가동률 + 판가의 마법
메리츠증권 양승수 연구원은 삼성전기의 독특한 사업 구조에 주목했습니다.
영업이익 레버리지: 재료비 비중이 낮고 고정비가 높은 구조라, 가동률이 올라가거나 가격(P)이 조금만 올라도 이익이 무섭게 늘어납니다.
동행 흐름: 지난 10년간 삼성전기의 이익률은 MLCC 가동률과 함께 움직였습니다. 현재 가동률이 정점에 도달한 상황에서 '가격 인상'까지 더해진다면? 그야말로 '이익 대폭발' 구간입니다.
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3. AI 하드웨어 대장주로의 재평가(Re-rating)
이제 삼성전기는 단순한 IT 부품주가 아닙니다.
ROE 개선: 가격 인상이 현실화되면 자기자본이익률(ROE)이 크게 개선됩니다.
멀티플 확장: 과거 2018년과 2021년 업황 피크 당시 주가는 PBR 2.6~2.7배까지 치솟았습니다. 전문가들은 현재 삼성전기가 과거 고점 밸류에이션을 넘어설 가능성이 충분하다고 보고 있습니다.
4. 반도체 기판(ABF)까지 완벽한 쌍끌이 호재
MLCC만 있는 게 아닙니다. AI 가속기에 필수적인 ABF 기판(FC-BGA) 시장도 현재 '리레이팅' 구간에 있습니다. 고성능 컴퓨팅 수요가 늘면서 고부가가치 기판 공급이 타이트해진 덕분에 삼성전기의 전 사업부가 AI 수혜를 입고 있는 셈입니다.
5. 마무리: "고점은 아직 멀었다?"
삼성전기는 최근 AI 서버, 자율주행, 전장용 고부가 제품으로 체질 개선에 완벽히 성공했습니다. 무라타발(發) 가격 인상이 신호탄이 되어 준다면, 이번 상승세는 단순한 단기 급등을 넘어 장기적인 우상향 랠리로 이어질 가능성이 큽니다.
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